週末の材料に適した株価指数オプション取引

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2017年4月20日 || Thomas Boggs

米国と英国における政治のトレンドがフランスやEU(欧州連合)に波及するかどうか、2017年フランス大統領選は世界中から注目を集めている。先物トレーダーは、次のもう一つの理由から仏大統領選を重要視している。大統領選の第1回投票と第2回が日曜日に実施されるからだ。

投票日の重要性は、CMEグループにおいて、新しく上場されたオプション取引の出来高が高水準に達しているという事実で判断できる。S&P 500の月曜日満期の週次オプションは、4月3日の上場以来、1日平均出来高が約1万9,000枚に達しており、仏大統領選の投票日が近づくにつれ、毎日新記録を更新し増加基調をたどっている。

材料を見据えたトレーディング
月曜日満期の週次オプションを活用すれば、投資家は、週末の材料を見据えてより的確に取引を行うことが可能だ。オプションは日曜日の午後5時(米中部時間)に取引開始されるので、参加者は直近のニュースやイベントをもとにポジションを迅速に構築することができる。

月曜日満期のオプションの出来高は、VIX指数が5カ月ぶりの高水準に達した4月初頭に急増した。4月までは、短期ポジションを構築できる上場先物・オプションは、水曜日または金曜日に満期が到来する週次オプションに限られていた。また、CMEグループは、四半期および月末オプションも上場している。

週次オプションは、米大統領選英国のEU離脱の是非を問う国民投票の時も広く活用され、これらの日付における取引高は平均のそれぞれ3.8倍と3.2倍に達した。ただ、これらの投票日は、火曜日と木曜日であった。

週末をまたぐ材料について、投資家とトレーダーは、代替策を見出した。4月17日、上場して間もないこの商品の出来高は5万枚を突破して新記録を樹立した。この一部は、週頭のボラティリティの急伸と、週末に控えていた仏大統領選に関連しているかもしれない。

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仏大統領選の投票日が、マーケットを左右する可能性のある唯一の日曜日のイベントというわけではない。その日から週末の4月30日までの間には、米国の暫定予算の決議が控えている。さらに、6月には、フランスの国民議会選挙が予定されている。その後も多数のイベントが控えている。トレーダーは、ニュースが公表されるときに備え、イベントのヘッジ対策で週次オプションを試している。


ブロックチェーンによって金市場はどう変化しているか?

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2017年4月11日 || Peter Shadbolt

ブロックチェーン・テクノロジーによってもたらされる多くの可能性の一つに、売買取引における変化がある。土地の名義管理などに関して、金融からスマートコントラクトまで、ブロックチェーン・テクノロジーが広範な機能をさらに効率化するという方向性については現在、確認作業が急ピッチで進められている。そして、ブロックチェーン・テクノロジーが効率化をもたらす金融サービスの最新例が、英国王立造幣局とCMEグループが提供するデジタル・ゴールド・プロダクト、RMG(ロイヤル・ミント・ゴールド)である。

このプロダクトで、CMEグループはそのデジタル・プラットフォームの開発と運用を担当している。迅速に、コスト効率の高い、暗号論的にセキュアな方法を用いたプラットフォームは、金の買い付けや保有と共に、スポット取引環境を提供するものとなっている。

現物の金による裏付け
CMEグループのデジタル部門を率いるサンドラ・ローは、ブロックチェーンを背景にした今回の新プロダクトは、金取引に関する全くのエコシステムであり、迅速性と直接的な所有権に関する透明性を兼ね備えたもの、としている。

さらに彼女は、RMGを「英国造幣局に実際に保管してある金のデジタル版」と定義する。

その上で、「RMGを買うということは、所有権という観点からは、担保としてではなく、借入としてでもなく、実質的に、金の所有権を実際に持つということです。もちろん、RMGに関しては、流通予定の所有権全てを賄うに十分な量の金が確保されています」と話している。

実際、RMGは現在、最大で10億米ドル相当の金の裏付けを以って取引を開始するべく、準備が進められている。

デジタル・ウォレットを通じた取引も可能なRMGは、投資家やトレーダーが希望すれば、実際の金を受け取ることも可能となる。

ローは、「ライブ・テストの段階に達している本プロダクトは、機関投資家を対象にした初のデジタル・ゴールドであり、初めて政府機関が参加するプロダクトでもあるのです」と指摘している。

また、ロイヤル・ミントのCFO、ビン・ウィジェラトネは「分散型台帳技術は革新的なテクノロジーであり、ブロックチェーンを介した金の流通は、英国造幣局が最近、開発を考えていたものでもありました」と付け加えている。

そして、「CMEグループと共同開発したトレーディング・プラットフォームは、金の購入、保持、売却を迅速に、高水準のコスト・パフォーマンスで、安全に実行するシステムであり、既存のプロダクトを補完するものでもあります。今回の画期的なパートナーシップは、世界でも主導的な造幣機関と世界最高の商品先物取引プラットフォーム、そして最先端のテクノロジー、これら全てを結合するものとなりました」と話している。

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ブロックチェーンというオープン・ソース
CMEのローは、さらに、分散型台帳技術が至って効率的である主要な背景として、本プロダクトの運用開始を前に、そのオープン・ソース・コードがリリースされることを付け加えている。

ビットコインのセキュリティ・プラットフォームを提供しているBitGo社は、CMEグループと共に、アーキテクチャーに加えて、ブロックチェーンの規則やパラメタ―の開発を進めて来た。そして今回、システム開発者や企業、リサーチャーには、このコードにアクセスし、テストし、評価する機会が提供されている。

RMGオープン・ソース・コードを参照

ローは一方で、「本件に関する構成要素に関しては、オープン・ソースとすることになっています。ただし、それは、ネットワークがオープンであるという意味ではありません。少なくとも当初、その予定はありません」として、注意を喚起している。

その上で、「本システムは、許可制のプライベート・ネットワークです。また、既にオープン・ソースとなっているビットコインをベースとしている本システムでは、特定部分のソース・コードに関して、改善や変更を許可していることになります」と説明している。

ローは、こうしたことによって、これまでのデジタル資産プラットフォームに見られた様な、使い勝手の悪さという課題の克服に向けて、本システムの改良が進むと予想している。

「視界明快な取引プラットフォーム」
ブロックチェーン・テクノロジーを展開する会社であり、RMGトレーディング・プラットフォームの提供に関してCMEグループのパートナーとなっているアルファポイント社の社長兼COO、イーゴア・テルバトニコフは、ブロックチェーン・コードの開発者であるBitGo社と共同で、安全なプラットフォームの開発に向けてプロジェクトを重ねて来た。

彼は、「RMGの売買において、この取引プラットフォームは、高パフォーマンスで安全な環境を提供することになるでしょうこれまでに寄せられた評価に勇気付けられていますし、新規の金融機関にも是非、このプラットフォームを早期の段階で試してほしいと思っています」と話している。

機関投資家を対象としたデジタル・ゴールドの売買プラットフォームは、今回のものが最初となっている。

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アルファポイント社の協力を得て、CMEが提供するRMGの電子プラットフォームでは現在、機関投資家が参加してライブ・テストが行われている。

アルファポイント社のテルバトニコフは、「ブロックチェーンには、取引参加者に対して変更不可の所有権記録と共に、所有名義や担保などの履歴が提供されるなど、高レベルのトレーサビリティーと監査能力が担保されているのです」と胸を張る。

そして、「これまでの市場では不明瞭で不明確なことも多かったのですが、このプラットフォームでは、取引に関して明快な視野が提供されているのです」としている。

RMGの仕組み
複数の署名を要するマルチシグネチャ形式をビットコインウォレットに導入したBitGo社のCEO、マイク・ベルシュは、この形式がRMGのセキュリティー技術に関するコアな部分、としている。

RMGを含め、暗号学を背景としたデジタル資産は全て、PKI(公開鍵基盤)をベースにしていて、ネットワーク上の様々なユーザーが取引を承認したり、確認したりすることを可能にしている。その上で、BitGo社のベルシュは、今回のシステムでは、銀行や弁護士などの信頼されるべき立場の参加者が保有する追加PKIが設定されていて、マルチシグネチャ形式が一段と進化していることを指摘する。

ベルシュは、また、「取引をする場合、参加者は自身のキーでサインした上で、そのキーを、全く異なるシステム上の取引相手に渡し、この取引相手もそれでサインします」と付け加えている。

その上で、「この方法は、非常に効果的であることが判明しています。一般的に、デジタル資産の取引に関して、システム・セキュリティーの専門家たちは、この方法が最も安全だと指摘しています」としている。

CMEのローによると、RMGとそのテクノロジーをテストしている幅広い分野のマーケットメーカーの評価はここまで、至って肯定的なものとなっている。

「我々にとって、取引参加者の多様性は重要な課題となってくる」とするローは、「RMGを長期保有目的で買い付ける参加者はもちろん必要ですが、セカンダリー・マーケットの拡大に寄与する市場参加者も必要」と見ている。



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